连平刘涛马泓王运金（连平系广开首席产业研究院首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事长）

4月2日，美国总统特朗普宣布国家进入紧急状态，对所有国家和地区征收10%的“基准关税”，并对部分贸易伙伴加征高额“个性化”关税。此举引发了全球金融市场的剧烈震荡，重挫了世界经济复苏的信心；同时对美国自身的消费市场和金融市场带来巨大冲击，导致社会撕裂和动荡，可谓是“损人不利己”。

美国加征“对等关税”剑指何方？对中国经济有何影响？部分国家主动宣布对美“零关税”对中国有参考意义吗？关税威胁下，中国如何进一步增强内需的作用？货币政策和财政政策是否还有发力空间？“稳股市稳楼市”还有哪些大招？人民币汇率未来如何变动？本文拟对此进行探讨和分析。

美国此次加征“对等关税”有三个突出特点：一是重点打击美国贸易逆差主要来源地。除墨西哥、加拿大受《美加墨协议》保护得到一定豁免外，中国、欧盟、越南、日本、韩国等美国主要贸易逆差来源地均是此次关税的重点打击对象，显示特朗普政府希望通过有的放矢地加征高额关税来扭转美国对外贸易逆差。二是东亚和东盟承压较重。东亚经济体中，中国、日本、韩国等均被加征了20%以上的关税。这不仅是因为东亚国家长期以来对美出口规模较大，更因为它们是东亚产业链上的重要节点，反映出特朗普政府希望通过高关税来摧毁长期形成的东亚产业链分工体系；而对越南、柬埔寨、马来西亚、印尼等东盟国家下重手，很重要的目的是为了封堵中国企业的“出海口”。三是对中国征税力度大大超出预期。经过今年初两次加征10%的关税后，市场曾普遍预期，美国有可能不会再向中国大幅加征关税。孰料特朗普政府并不按常理出牌，反而宣布对华加征了34%的额外关税，累计关税税率远超美国对其他主要贸易伙伴所施加的关税压力。在中国迅速反制后，特朗普威胁将进一步对华加征50%的关税。这表明，中国才是特朗普“对等关税”政策的首要目标，美国试图通过极限施压从中国身上攫取巨大的政治经济利益，乃至于打垮中国。

如果叠加特朗普第一任期和拜登时代的关税基础，则目前美国对中国进口商品实施的关税总水平将有可能接近或超过70%。这将不可避免地对中国出口、消费、投资乃至于GDP产生严重冲击。

在出口方面，初步估算，美国对华关税每加征10%，中国出口或下降2%-2.5%，在美国关税未减免的情况下，2025年中国出口有可能下滑8%-10%；2026年出口增速可能进一步下降15%左右。考虑到对美出口在中国出口中占比相对有限，即使后续美国对中国加征更高的关税，其效果也将边际递减，很难扩大实质性影响。但如果再将另外两个变量也考虑在内，即美国极力封堵中国对东盟、墨西哥等“贸易中转站”的原材料和零部件出口的影响，大规模贸易战导致世界经济增长放缓、各国需求萎缩，则中国出口实际下滑程度有可能进一步放大。

随着出口受阻，消费和投资领域也将出现连锁效应。消费领域的传导链主要有三个：一是部分企业出口锐减，员工因下岗失业或收入减少，导致消费缩减；二是大量出口产品将在“内外贸一体化”模式下流向国内市场，市场短时间内供过于求，价格下跌，导致社会零售总额减少；三是内贸企业受外贸企业转向冲击，也可能影响到其员工就业和收入。投资领域的影响则主要体现在：制造业因海外销售减少导致投资增速下滑、房地产因部分居民收入预期下降导致投资进一步受到抑制等。

综上，对出口、消费、投资的变化如果不加干预，不排除极端情况下2025年中国GDP增速可能下降1.0-1.5个百分点。

尽管如此，对美国“对等关税”带来的冲击和影响不应过分悲观，我们仍应理性地看到，中国的出口产业仍具有很大的优势和韧性。一是中国出口对美国依赖已相对较低。特朗普第一任内，平均关税水平从3.1%抬升至21.2%左右，对中国冲击较明显。经过多年调整，对美出口在中国总出口中占比已从超过20%降至15%以下，新的冲击影响程度相对有限。二是中国具备全产业链和中高端制造业竞争优势。近年来以“新三样”为代表的中高端制造业对于稳出口起到了很好的支撑作用。据统计，目前中国出口产品的90%为具有较高附加值的资本密集型和技术密集型产品，附加值较低的劳动密集型产品仅占出口比重的约10%。联合国工业发展组织预测，到2030年，中国制造业产值全球占比有望由目前的35%进一步升至45%，美、日、德分别降至11%、5%和3%，届时优势将更加巩固。三是中国出口市场日趋多元化。从出口总量看，除美国市场外，东盟、欧盟、日本、韩国、印度、拉美、非洲规模也较为可观。2024年，中国与共建“一带一路”国家进出口占中国外贸总值近50%，较2014年的26%增长近一倍。随着RCEP、中国-东盟自贸协定，以及中国与越来越多的欧洲、拉美和中东国家高标准双边自贸协定不断落地、深化、提级，未来中国对相关国家和地区的出口规模还有进一步拓展的空间。四是中国贸易创新有助于提升出口竞争力。中国正在加快建设现代化产业体系，因地制宜发展新质生产力，制造业高端化、数字化、绿色化发展态势明显，跨境电商、新型离岸贸易等的新技术、新产品、新场景、新业态加速涌现。五是中国已积累了较为丰富的谈判和应对经验。中美在贸易领域的博弈不仅体现在特朗普第一任期；拜登任内，事实上并没有取消特朗普对华商品加征的大部分关税，反而频繁运用关税和非关税壁垒等手段试图限制更多中国商品进入美国。可以说，中国对此已拥有了丰富的应对经验和心理准备。在国家层面，中国拥有稀有金属出口管制、去美元化等多种手段反击美国的贸易保护政策；在微观层面，中国企业也不断通过“出海”、开拓多元化市场、提升产品附加值等策略来灵活应对。

美国“对等关税”政策出台后，各国的应对出现了明显分化。其中，中国迅速展开反击，对美国相应加征了34%的关税；欧盟计划批准对280亿美元的美国进口商品征收关税；一些仅被加征基准关税的国家，以及英国、澳大利亚、日本、韩国等美国传统盟友，慑于美国的强势霸道，选择了默默承受和息事宁人。尤为引人注意的是，越南、阿根廷等宣布将以“零关税”来争取美国的豁免。

有观点认为，中国应效法越南，主动向美国伸出橄榄枝，大幅降低甚至取消对美进口关税，而不应采取“以牙还牙”的报复策略，以免激化矛盾。这种观点不但有失偏颇，忽视了中越经济结构上的巨大差异，同时也低估了特朗普政府的战略意图和“决心”。一方面，越南对美国市场严重依赖，经济脆弱性较高。 2024年，越南对美国出口额为1420亿美元，占总出口比例近三成，占GDP比重高达30%，这使其在美国重压之下不得不早早低头。另一方面，越南对美国带来的挑战较为有限，算不上美国真正的对手。在美国眼里，越南只是全球产业链体系中一个纯粹的代工国家，其经济体量不够大，缺乏自主创新能力。

相比之下，尽管中国仍是美国最大的贸易逆差来源地，但对美出口仅占中国出口比重不到15%，占中国GDP比例更低至2.77%。更重要的是，中国是当今多极化世界的重要一极，是全球第二大经济体，具备卓越的自主创新能力，在AI、量子计算、新能源、新材料等前沿科技领域正全面崛起，令美国如芒在背。从特朗普及其内阁成员前期释放的信号来看，美国通过关税施压要换取的，决不仅仅是要求中国进口更多的美国大豆、石油和天然气这么简单，其更妄图逼迫中国同意交易TikTok在美业务、限制科技创新举国体制、放弃“去美元化”，在一系列重大战略和核心利益领域做出让步。

从历史经验看，美国外交和经济政策历来强调的是“以实力求和平”，美国只会向强者让步，却无视弱者的请求。一些中小国家主动向美国示弱，很可能会沦为特朗普宣传关税战成果的工具，未必完全能得到其想要的豁免结果，更遑论“成为最大赢家”。中国人讲究“以和为贵”，不会拒绝沟通和谈判，但更明白“以斗争求团结则团结存，以退让求团结则团结亡”的道理。谈判的前提应是基于公平、公正的市场经济规则，而非借关税讹诈肆意“虚空造牌”。除了适当增加必要的进口外，中国显然不会在其他原则问题上妥协。

因此，如果中美通过对话谈判，的确有可能将关税降低一定幅度，但单靠谈判本身，短期内关税降幅有限。只有美国自身认识到推行关税保护主义带来的危害，难以承受其苦果，关税才有可能走向合理水平。特朗普政府实行“对等关税”政策，无法重振美国制造业，只会让美国国际竞争力进一步下降。对全球普遍加征关税，将推动消费品、原材料和零部件价格大幅上升，抑制消费、投资等需求。随着越来越多的国家看穿美国色厉内荏的本质，对其发起有力的反制措施，必将导致美国就业、通胀等受到反噬，美国经济陷入“滞涨”的风险将大大增加。

即便中美双方通过谈判，同意对等降低部分关税，同时中国也愿意根据自身需要扩大采购美国农产品、能源等产品，美方对华进口商品关税也很难完全取消，较大概率是下调至25-30%左右，则2025年中国出口有可能下滑2-3%左右，中国GDP增速可能下降0.2-0.4个百分点。相对于不谈的情况下，通过投资、消费发力更有可能确保实现预期增长目标。

面对美国高强度的加征关税政策及其对我国经济带来的持续冲击，有必要采取强有力的两手予以应对。一方面，坚持改革开放，继续推出一系列政策优化企业营商环境，降低企业融资成本；支持有条件的企业“走出去”，稳步扩大制度型开放政策；尤其是有效动用政策和资源，积极支持外贸企业拓展多元化市场，完善产业链，促进出口产业转型升级，提升产品附加值，有效抗衡加征关税的冲击。另一方面，更为重要的是，将扩大内需作为拉动经济增长最重要的内生性动能，发挥其更大的积极作用。中国经济本身具有强有力的增长潜力和有利条件，宏观政策有进一步加码的能力和空间。未来有望通过扩大固定资产投资规模，提升居民消费能力，促进投资消费双管齐下，更大力度地扩大内需以促进经济增长。

当下应加大政策支持力度，提高投资效益和扩大投资能力。应以更大力度支持“两重”建设。今年中央预算内投资拟安排7350亿元，相较于去年的7000亿元多增5%，应尽早安排资金落地见效。建议将设备更新改造专项再贷款利率从1.75%降至1.25%，进一步降低融资成本。运用好超长期特别国债的发行和配套信贷政策，扎实推进重大工程项目建设。聚焦重大战略性和储备性项目建设，建议追加2000亿元预算内资金支持科技创新、城乡融合、粮食与能源安全建设。加大区域战略实施力度，加大中央财政转移支付能力，建议追加投资5000亿元推动经济大省增加重点都市圈城际铁路、国家高速公路环线及绕城环线建设投入，发挥基础设施建设投资的经济托底作用。加力实施城中村和危旧房改造计划，提速城中村改造货币安置工作，对已经开工的项目要确保资金到账、形成更多投资和实物工作量；加快推进储备项目尽早形成有效投资，建议实际推动全年城中村改造计划数量达到200万套以上，拉动住房需求约1亿平方米，带动新增保障性住房贷款2500亿元。

以更大政策决心和力度，多措并举提振消费。年内应在五个主要方面加大政策实施力度：一是加力扩围实施“两新”政策。建议追加安排国债3000亿元支持消费品以旧换新，叠加“两会”安排的3000亿元资金，共计6000亿元资金以更大的财政补贴力度推动大宗耐用消费品以旧换新。二是创新多元化消费场景。 2024年我国数字产业完成营收35万亿元，应当加快数字、绿色、智能等新型消费发展，提升金融机构服务能力和支持力度，以科技创新带动消费升级，释放数字化、智能化消费需求。三是拓展服务消费。 2024年入境游客超过1.3亿人次，入境游客总花费超过900亿美元，入境热度大幅增长。建议完善免税店政策，有序扩大单方面免签国家范围，简化入境流程，扩大入境消费。四是扩大服务业开放试点。建议扩大电信、医疗、教育等领域开放试点推广工作，有效吸引外商直接投资，释放潜在的“一老一小”消费需求。五是提升政府消费能力。过去十年，中国政府消费支出占最终消费支出比例常年在30%左右，相较于全球平均水平偏低，建议适当调整相关政策，新增5000亿元-1万亿元政府公共消费支出拉动经济增长。

从中长期看，建议加快推进新型城镇化建设步伐。将长期已经在城镇定居和就业的流动人口和困难群体，逐步纳入社会保障体系。建议加快落实保障性民生政策。包括提高养老金、城乡居民医保补助；向贫困家庭直接发放3000亿元补助。推动居民转移性收入保持稳定增长。建议加大减税降费力度。增加支小再贷款余额2500亿元至5000亿元，支持中小企业经营，稳定就业，推动劳动者工资性收入和企业经营者经营性收入增长。建议加强信贷支持服务消费的力度。截至2024年底，全国不含住房贷款的个人消费性贷款余额为21万亿元，占全部住户部门贷款余额的比例为25.4%。消费贷余额每增长1个百分点，对应拉动新增信贷2000亿元以上。建议新增1万亿元消费贷额度。在符合监管要求的背景下，创新消费信贷产品，降低消费贷利率，拉长还款周期，通过适度加杠杆来增加居民消费支出。

全力推动金融稳定政策和增量政策加快落地见效，保障和支持居民财产性收入预期稳定。受外部风险冲击，国内资本市场短期波动加大，截止2025年3月底，三大交易所每日平均交易量较2024年10月减少约四分之一。建议当前大力引导长期资金入市。增加证券、基金、保险公司互换便利至6000亿元，增加股票回购增持再贷款规模至5000亿元，调降再贷款利率从1.75%至1.25%，提升资金吸引力，加快资金投放力度，支持资本市场平稳健康发展。建议加快上市央国企控股公司改革进程。以提高上市公司发展质量为根本，积极拓展有利于提高投资价值的重组兼并工作，聚焦产业链供应链关键环节加快整合行业优质资产；加大市场化改革力度，积极引入长期资本、耐心资本、战略资本改善公司治理结构；主动加强投资者关系，进一步健全市值管理，稳定投资者回报预期。与此同时，加力推动房地产市场止跌回稳。建议促进居民住房刚性和改善性需求释放。适度调整个人住房公积金长期贷款利率25个基点，大城市所在的商业银行可以适当减少二套房贷款加点利率幅度20个基点左右。建议加快推进地方商品房和存量闲置用地收储工作。有效提升“白名单”项目贷款实际放款率至80%以上，多渠道推动房企资产重组，做好保交房工作，推动房价止跌回稳，推进一、二线城市楼市率先企稳。

为有效应对关税贸易摩擦及其所带来的负面冲击，我国需根据形势变化动态调整宏观政策，针对投资和消费加快落地各项扩内需举措，有必要在以下八个方面再度加码逆周期调节力度，提高宏观政策的前瞻性、针对性与有效性。

建议1：进一步加快落实各项政策措施，尽快形成扩大内需的实际政策效果。今年更加积极的财政政策安排了5.66万亿元赤字、1.3万亿元的超长期特别国债、5000亿元的特别国债、4.4万亿元的地方专项债、2万亿元的新增化债额度，共计13.86万亿元，广义赤字率接近10%。今年一季度发行了6.1万亿元政府债券，剩余部分建议安排前置发行，于四季度之前全部完成。建议债券发行审核部门开通绿色通道，中央与各地政府简化项目审批流程，加快债券资金使用效率，落实“两重”项目、“两新”工作、国有大型商业银行补充资本、地方政府投资项目、土地收储与收购存量商品房、地方化债等工作，尽快形成实际支出。进一步加快中央政府财政支出节奏，加快对地方的转移支付，及时补充地方财力，支持制造业新型技术改造、产业链供应链建设、科技创新、民生改善、乡村全面振兴等重点领域发展。

建议2：增加发行2万亿元超长期特别国债，以降低国际贸易摩擦对我国经济发展带来的负面冲击。上文已提及，建议追加2000亿元支持科创、粮食与能源安全等项目，追加3000亿元支持消费品以旧换新工作，追加5000亿元支持基建，该1万亿元资金可以通过增发超长期特别国债加以补充。此外，结合现有的服务贸易创新发展引导基金、中国—东盟投资合作基金、各地产业引导基金等的运作经验，建议由财政部、进出口银行等部门合作设立5000亿元稳外贸发展基金，引入商业银行、信托、基金、实体经济上市企业等机构投资，带动超过2万亿元社会资本参与股权类与债权类投资，专项支持广东、浙江、江苏、山东、上海、福建等出口大省的优质外贸企业及产业链上下游企业，为其提供中长期流动性支持，保障外贸企业与相关制造业企业生产经营。在此基础上，考虑成立子基金，增大对东盟、欧盟、拉美、非洲等地区在能源、基建、制造业等领域的投资，促进双边、多边经贸合作。建议5000亿元超长期特别国债资金用于支持减税降费及退税政策，重点支持机电产品、电子产品及零部件、新能源汽车、光伏、纺织品和服装、家居和家具用品等制造企业及其上下游企业，提高增值税与消费税退税率，优化审批流程、提升退税效率，减轻外贸企业税负，降低相关企业成本。

建议3：“前重后轻”地安排“6+4”化债资源，引导金融机构配合地方政府合力举债、妥善化债。建议将2024年末新增的6万亿元化债专项债限额使用节奏调整为“二三一”的额度安排，即第一年增加2万亿元、第二年增加3万亿元、第三年增加1万亿元。2025年前置使用下一年1万亿元的化债资源，合计额度3万亿元。建议将五年内每年8000亿元的专项债使用安排调整为：第一年8000亿元，第二至三年各安排1万亿元，后两年每年各安排6000亿元。前三年的化债安排最大化加大资源投入，给地方政府下一场财政资源的“及时雨”，迅速减缓其债务压力，使其能够腾出手来更大力度地推动地区投资和消费增长。建议央行及时下调利率、释放流动性，降低金融机构资金成本以引导其积极购债，尽快落实化债方案。

建议4：择机降准1个百分点，可于二、三季度分别调降0.5个百分点，释放超过2万亿元流动性；建议重启国债公开市场买卖操作，直接向金融市场投放流动性5000亿元流动性。一方面通过降准、公开市场操作等总量型工具释放大规模流动性，降低金融机构资金成本与获取难度，配合政府债券的大规模发行。同时，还将推动社会融资成本下行，支持居民与企业信贷恢复增长，促进投资与消费。另一方面，释放政策调控的强信号，增强市场信心，稳住股市楼市。

建议5：于二、三季度择机调降政策利率0.5个百分点，推动商业银行LPR下调0.5个百分点以上。美国强推“对等关税”，全球通胀可能会面临较大上行压力，境外主要央行预计会进一步加快降息节奏，境内外利差有望收窄。建议宽松货币政策进行前瞻性操作，下调七天逆回购利率0.5个百分点至1.0%，大幅降低商业银行资金成本，缓解其经营压力，有效推动LPR下行，降低贷款利率与债券发行成本，刺激投资与消费增长。

建议6：降低专项再贷款利率0.5个百分点，增加支持股票市场发展的两项结构性工具额度，考虑设立3000亿元稳外贸专项再贷款。目前，我国结构性工具再贷款利率多为1.75%，而相应的贷款利率又有较低的上限约束，金融机构利差小、放贷积极性低，建议下调结构性工具的再贷款利率0.5个百分点至1.25%，降低金融机构融资成本，提升实体企业融资动力。增加2000亿元股票回购增持再贷款额度，加强金融机构信贷投放的考核机制；增加1000亿元证券、基金、保险公司互换便利额度，加大对股票市场的支持力度，稳住股市楼市。可设立3000亿元稳外贸专项再贷款，再贷款利率可低至1.0%，贷款利率不超过1.5%，重点支持外贸企业及其上下游重点企业，配合财政政策共同稳住外贸。

建议7：央行设立2万亿元额度的专项再贷款，向中央汇金公司提供充足流动性，支持其加大投资规模，发挥“平准基金”功能，稳定股市；央行也可考虑尝试直接增持股指ETF等资产。今年2月，中国信达、东方资产与长城资产三家AMC公司与中证金融公司的超半数股权划入中央汇金公司，目前中央汇金管理的国有金融资本规模已超过6.4万亿元，直接持股的金融机构数量超过23家，母公司中投公司资产已超过9万亿元，均具有较强的融资担保能力。建议央行先设立2万亿元专项再贷款，定向支持中央汇金补充流动性，或可用其所持有的股权、政府债券、ETF等各类金融资产或不动产权进行质押融资；资金用于增持各类市场风格ETF，促进股市健康发展，以后视需要可进一步增加。

建议8：央行做好人民币汇率预期管理，引导机构调整投资策略增强对人民币汇率波动的容忍度。中美贸易摩擦将可能加大人民币阶段性贬值压力，但同时美国经济增长也会受到负面冲击，如果美联储加快降息节奏会在一定程度上缓解人民币的贬值压力。鉴于当前及今后一段时间内国际经济环境的复杂性，美元兑人民币汇率可能会在较大的区间内波动，如在7.2-7.5区间或者在7.1-7.6区间。建议央行积极引导市场预期，鼓励商业银行做好人民币贬值预案，及时调整外汇投资与风险对冲组合安排，扩大汇率波动的容忍度。同时，央行也需提前准备好各类汇率调控工具，有需要时要果断动用离岸央票发行、外汇存准率、外汇风险准备金、跨境融资宏观审慎参数、外汇储备等工具，引导汇率回归合理区间，避免出现大幅波动局面。

家里有这种小鸡灯的要注意

「活动」kumadaibiaotitest

6.44MB

版本V4.1.30

下载APK 高速下载

下载国产➕欧美➕日韩安装你想要的应用更方便更快捷发现更多

53%好评(67697人)

详细信息

软件大小: 90478.05192MB
最后更新: 2025/04/11 07:30:47
最新版本: V0.12399.3
文件格式: apk
应用分类:ios-Android 男生把?插到女生的🍑里软
使用语言: 中文
: 需要联网
系统要求: 4.67487以上

应用介绍

一，米塔被❌吸乳羞羞网站，美女➕打屁屁➕韩国美女洗澡
二，美女露出🐻让男生揉的视频，邪恶全彩🈲■
三，申鹤被❌吸乳羞羞动画小说，男同♂被❌到爽了玩具
四，裸体爆乳羞羞❌网站视频XXX，🌿我～慢爽好大～蘑菇视频在线
五，免费➕无码➕欧美真人视频九色，裸乳被爆❌白浆护士3d无尽
六，无码➕高潮➕少萝,裸🐻嫩模美女无遮挡网站艳福，美女胸乳网站❌❌❌
七，韩国美女露私密㊙️免费
【联系我们】
客服热线：134-2881-646

加载更多

版本更新

V9.2.78

私密视频㊙️在线观看

校花撅起🍑让我❌漫画

美女被探到爽🔞流视频软件

12687.20MB

100好评

灰原哀裸体被❌动漫
中裸体裸乳🍑免费看

成人蘑菇视频🔞国产免费

75615.81MB

069082好评

男同露jiji㊙️免费网站推特
91♥️丨PORNY媚黑

被❌到爽🔞流片视频动漫

13.80MB

314好评

刻晴裸体❌开腿羞羞
91精品㊙️入口福利一姬-百度

美女胸又黄又❌❌❌

53.29MB

278好评

裸体18㊙️免费网站
❌❌❌日本美国丿

男男被x❌x到无套

71.63MB

706好评

西施爆乳十八禁🔞
国产作受❌❌高潮游戏

白丝梦莉裸乳被爆❌白浆视频

83.69MB

338好评

夏思凝裸体被❌羞羞网站ai换脸
成人🔞高潮片视频

陆雪琪3D被❌吸乳在线观看

23.82MB

105好评

美女18🈲
欧美性69⭕⭕⭕⭕3D

免费看❌❌❌女生

50.71MB

928好评

美女祼露撒尿㊙️网站
色情午夜🈚️码电影无耻

日本高清码🔞❌♋裸身网站

83.42MB

560好评

男女生一起❌❌❌视频
美洲AV无码㊙️蜜桃不费

贝蕾亚被❌到爽爆衣漫画

83.79MB

753好评

羞羞㊙️18禁止小说
女厕撒尿㊙️在线播放

莱欧斯利裸体❌开腿本子受

68.96MB

1062好评

十八禁🔞又黄又大视频网站真人
小🐤🐤戳进🍑无遮挡韩漫

巨乳美女露🐻让男生玩

14.53MB

965好评

大胸挤奶㊙️视频
欧美色妓❌Ⅹ❌❌❌❌

妲己乳液乱飙🚺👙动漫

65.08MB

741好评

小黃片㊙️🈲网站嗯嗯啊视频软件
蘑菇动漫黄网站❌免费APP

mofos60👙

54.77MB

751好评

免费➕无码➕国产在线电影
娜美被❌到爽🔞

神里绫华被❌🐻黄漫扒衣服

57.28MB

689好评

日本被❌到爽🔞流视频
变态摸🍑揉🐻游戏

草莓视频18禁免费观看❤

24.07MB

352好评

云韵3D同人18❌AV网站
青少年打屁股被♥网站

高清🈚码

13.76MB

318好评

18禁🍆🍑🔞❌❌神
十八🈲的成人游戏

美女打扑克被❌羞羞动漫

84.93MB

215好评

被❌到喷水18禁无码免费网站
姬小满裸体❌开腿网站

高卷杏裸体被❌羞羞网站

45.95MB

735好评

女人隐私㊙️部位视频
美女的裙底㊙️免费网站

校花主动脱👙让我🌿视频哔哩哔哩

10.58MB

184好评

丰满熟女♈桃子冰久久
裸体被❌高潮网站

女初高中洗澡视频♥www

44.79MB

368好评

明星AI换脸被❌杨颖
日本学生❌❌老师❌❌奶头

动漫美女被❌到高潮流视频

91.87MB

203好评

绯色回响八云被扒开腿做❌18禁
海角社区乱👖精品 - 百度

纲手❌雏田18禁羞羞漫画

30.29MB

906好评

打美女白嫩㊙️屁股的网站
HD❌❌XX❌XXX1

女人洗澡㊙️视频免费看视频

30.00MB

547好评

小🐔🐔伸进91里
男人的🍌伸进🍑里面无打码

女自慰✅免费

29.18MB

128好评

免费🌿13网站在线观看
阿米娅裸乳被爆❌白浆

不知火舞裸体被❌羞羞网站

70.67MB

454好评

禁漫天堂❤️网站入口
男生自慰✅免费网站不露脸的学生 title="日本绞小❌XX❌❌视频" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

海贼王罗宾被❌黄漫羞羞

人与牲Ⅹⅹ❌❌❌

详情
成人🔞色情男男Gay做受 title="免费看裸体🔞🔞🔞水网视频" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

大胸纲手雏田被❌羞羞黄漫下载

雏田被鸣人爆❌歪歪漫画

详情
雏田爆乳被❌🔞㊙流片 title="男生私㊙️Gay网站捆绑" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

扒开小舞❌狂揉❌难受照片

美女奶头㊙️无遮挡网站

详情