当地时间4月8日，加拿大财政部宣布，将对美国汽车对等征收25%的关税。此前一天，欧盟也宣布将对美国实施反制关税，德国、法国官员呼吁坚定回应美方关税政策。

美国总统特朗普一直对上世纪建立起来的世界贸易体系有所不满。他的简单逻辑在于：当一个国家对美国出口的货物价值大于美国对这个国家的进口价值时，这对美国就不平，故而，他试图利用关税来“平衡”这一点。

这将是一场旷日持久的贸易战。在这场大战中，只有极少数个股能从其中获利。即便如此，这样的“好处”又能持续多久呢？

当地时间4月8日，美国三大股指因担忧美国对华巨额关税而再次收跌。那么，会有股票未受波及甚至从中受益吗？

咨询公司Research Affiliates股票策略首席投资官阮克（音译）表示，“能受益的公司往往都是面向美国国内的。”零售业方面，阮克挑出了有机杂货连锁店Sprouts Farmers Market作为代表，该公司股价今年上涨了8.78%。华尔街预计，Sprouts Farmers Market今年的利润将增长24%，2026年将增长13.5%。

阮克此前曾看好时装公司的股票。他认为，关税将放缓Temu和Shein这样大型海外线上零售商在美的销售额，从而使得美国的同类竞争者的表现不凡。此前，他还看好平价时装品牌Gap在今年的股价表现，但该公司股价在最近表现十分低迷。

随着科技股大跌，投资者急于在市场上寻找成长型股票的替代品。避险情绪影响下，保险业、医疗保健业的股票被看好，因为大部分保险股票都专注于美国国内，且定价便宜。但值得注意的是，即便没有关税，这些板块在2025年的表现也会不俗，关税只是让它们在这个阶段的优势更加突出了而已。

卡内基投资顾问公司（Carnegie Investment Counsel）研究主管格雷格·哈尔特看好保险行业的市场表现。以前进保险为例，这是一家意外伤害保险公司，华尔街预计未来几年中，该公司每年的收益将平均增长15%。

关税影响下，美国制药公司的成本正在上升，药品和医疗用品的短缺问题也会加剧，大部分医疗行业的股票都受到打击，不过，医疗保健股最近正成为成长型股票的替代品，这些公司不太可能像制药公司或医疗器械公司一样受到关税影响。以美国医疗保健公司CVS健康为例，其旗下有CVS药局、CVSCaremark、安泰人寿等多个品牌，该公司股价今年以来的涨幅超过50%。即便如此，和科技股相比，“替代品”的股价仍然很便宜。

也不是所有“替代品”的股票都可以获得如此好的表现，格雷格·哈尔特还看好医疗技术公司Stryker和医疗服务公司Steris，它们都属于医疗保健行业，但今年股价表现始终不咸不淡。

具体到单一产品，美国《巴伦周刊》称，回形针、烟草、金枪鱼、虾等都是“真正受益于保护性关税的产品”。

以回形针为例，目前在美国销售的大多数回形针都是美国制造。上世纪90年代，美国回形针制造商曾面临中国产品的激烈竞争，美国政府因此对中国制造的回形针征收127%的关税，迫使美国消费者选择了美国制造。

然而，回形针仅仅是美国制造业轻工业中非常小的一部分，并不具备代表性。特朗普对铝、钢铁进口产品加征的关税仍会对该国制造业产生不良影响，汽车产业更是典型代表——汽车零部件的生产需要大量用到进口铝。

农林渔业方面，美国金枪鱼业在这场关税大战中“独领风骚”，这主要是因为该行业受到一系列复杂的进口配额、关税和质量标准的约束。据了解，美国金枪鱼罐头制造商的传统做法是将鱼的清洗工作外包给劳动力廉价的国家，然后将其运往加利福尼亚州和佐治亚州进行包装。这利用了一个规则漏洞，即如果产品在美国包装，就会被认定为美国制造，关税放大了本就从规则漏洞中受益的金枪鱼行业的利益。

此外，美国消费市场上96%的虾都是从印度、印度尼西亚和厄瓜多尔等国家进口的，这些由廉价劳动力生产的廉价产品大大冲击了美国本土的虾产业。2021年以来，包括厄瓜多尔在内的一些国家对美虾出口量翻了一番。根据行业组织“南方虾联盟”（Southern Shrimp Alliance）的数据，近年来，美国虾商损失的利润高达50%，而此次虾产品的关税将增加10%。

受进口廉价虾影响，2000年，得克萨斯州墨西哥湾沿岸有2500多家虾业商人，现在已缩减至不到1000家；1995年，阿拉巴马州有1423名虾业商人，去年，这个数字下降到407人。特朗普关税能否促进该行业从业人员的增长仍有待观察。

烟草亦是如此。自美国大萧条时期后，烟草业一直受到关税的保护，当前进口烟草的关税高达350%，高昂的进口烟使消费者不得不转而购买本土烟。

事实证明，这些获利的产品都有一个特性，那就是大多数产能本就在美国、本就受益于原有的政策，关税只不过放大了这种影响。

特朗普的关税真能如他所说的那般“让美国再次伟大”吗？最近资本市场的表现已经给出了答案：真正对关税拍手叫好的行业，只能是那些本就在全球化浪潮中丧失了竞争力的行业，亦或是产能本就在美国，已经享受了多年保护主义政策的行业。

输家只会是大多数，且输家早已经融入了全球化的语境中，难以再剥离开来。

以汽车行业为例，美国的汽车生产根本离不开墨西哥和中国。汽车的组装大多在墨西哥，那里拥有便宜的地皮和劳动力，汽车的大多数零部件来自中国制造。

电子产业也将出现相当大的波动，特朗普的对等关税所针对的国家和地区有中国、韩国等，这些国家是向美国出口电子产品的最大国家，从苹果iPhone到电视机，应有尽有。

“关税将提高智能手机的价格，因为几乎所有关于智能手机的组件都是在中国制造的”，美国北卡罗来纳州立大学供应链管理教授罗伯·汉德菲尔德如是说。

美国贸易组织消费者技术协会称，关税将使智能手机价格上涨约37%，其他电子产品今年也可能涨价，包括笔记本电脑、平板电脑、视频游戏机和电视。

美国外交关系委员会数据也显示，大部分iPhone手机目前仍然在中国生产，尽管苹果已将一部分制造业务转移到了印度，但特朗普本周还表示，将对印度进口商品征收26%的关税。

服饰方面，沃尔玛（Walmart）和塔吉特（Target）等美国商店销售的大部分服装和鞋子都是在美国境外制造的，中国、越南和孟加拉国是最大的出口国。这三个国家都将面临特朗普政府的对等关税。

美国零售联合会调研显示，由于关税，仅鞋类这个产品，美国消费者今年就可能多支付64亿至107亿美元。根据美国国际贸易委员会的最新数据，中国为美国提供了约38%的进口鞋类。“就背景而言，40多年来，鞋类价格在一年内上涨的幅度从未超过5%”，该贸易组织首席经济学家加里·雷恩斯说。

咖啡、巧克力则是农业产品中被关税“坑”得最惨的类别。美国的气候总体上不适合种植咖啡豆和可可豆。根据美国农业部数据，美国约80%的咖啡豆来自巴西和哥伦比亚等拉丁美洲国家，这两个国家都被纳入特朗普的“对等关税”中，关税均为10%；向美国出口可可豆的国家包括科特迪瓦和厄瓜多尔，这两个国家将分别面临21%和10%的“对等关税”。

消费者并不能从关税中获得什么好处，即便有，也只是有条件的少部分，特朗普的关税目标也不可能成真，除非他将美国逆转为一个完全自产自销的王国，这一切只能是谎言。

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